本文摘要：将近一个月以来，沪锌期货大大上升，主力1905合约4月4日一度升到阶段新纪录23275元/吨，并刷新周线四连阳。

将近一个月以来，沪锌期货大大上升，主力1905合约4月4日一度升到阶段新纪录23275元/吨，并刷新周线四连阳。分析人士回应，一季度国内锌市场整体沿袭供应紧缺情况，承托沪锌期价大大上升。考虑到短期锌冶金库存瓶颈难以解决，锌价近期易涨难跌，一季度业绩揭晓后涉及冶金标的或经常出现最佳购入机会。

供应紧缺推涨锌价自1月4日盘中刷新阶段新高19020元/吨之后，沪锌期货主力1905合约之后大大走升，4月4日一度升到23275元/吨，刷新2018年6月下旬以来新纪录。国投安信期货高级分析师肖静回应，有色板块中，只有锌价的技术图形没受到4月1日增值税新政影响，内外盘锌价突破向下的形态十分原始。肖静更进一步回应，除去增值税调降扰动因素，一季度国内锌市场整体沿袭供应紧缺情况。

中国海关及国家统计局数据表明，仅有表观消费(产量+净进口)，1-2月国内整体炼锌供应增加8万吨;3月尽管国内炼锌环比生产量有一定转好，但中下旬刚试运营的湖南三立及水口山第一条生产线通电所带给的合计25万吨/年产能却无法有效地投入当月;4-6月，虽然湖南太丰、水口山第二条以及汉中锌业因锌渣问题投产的生产线都将相继供应，但对比去年，预计国内炼锌生产量最慢之前5月才能打成平手当月。实质上，今年春节后锌消费还并未显著转好，二季度一旦配上国内宏观经济节奏转暖，炼锌进口量也没放量，国内锌市场大概率沿袭紧缺。数据表明，LME锌锭库存已降至2000年以来低于;而国内转入季节性去库存，社会锌锭库存倒数两周下降经常出现拐点。后市易上涨难跌从基本面来看，中信建投证券分析师黄文涛、秦源回应，上周，全球锌显性总库存减少至36.74万吨，为有纪录以来低于方位，主要因LME库存减少至二十世纪90年代以来低于方位。

短期由于锌冶金库存瓶颈难以解决，锌矿无法转化成为有效地库存。TC(细炼费)方面，即使银漫矿业矿难事故造成内蒙古大范围安全性监察，影响了锌矿企业节后生产完全恢复速度，对国内锌精矿供给导致一定影响，再行再加LME锌价加快下跌，沪伦比价大大走低，但TC价格依然持续上升，本周进口TC小幅下跌5美元。安泰科2019年有色金属报告会则认为，今年全球追加精矿70万吨，国内炼锌供应可行性预计减少40万吨，国内炼锌消费增长速度转好到0.6%，国内市场小幅不足5万吨，全球锌市整体均衡。

由于炼锌放量集中于在下半年，安泰科辨别锌价有可能从二季度后期明显回升并沿袭到三季度中期，随后锌价新的改以波动行情。同时，市场对国外隐性库存的猜测更加大。肖静回应，中国以外主流经济体消费低迷的节奏更为领先，今年以来，美、欧两地却大幅度流入7万多吨。

虽然LME现货升水被持续推高到60美元，库存并没显出，但伦锌库存量在7万吨以下极低方位已持续五周，隐性库存的持有人成本很高，一旦库存明显触底，锌价就不会在趋势上触覆以。不过，就目前来看，黄文涛、秦源则指出，锌价易上涨难跌，在冶金瓶颈没有解决问题之前，不能只能言沽。

股市方面，由于锌冶金景气周期逻辑确认，走势大大超强预期，重点注目涉及冶金标的，4月一季度业绩揭晓后或经常出现最佳买点，锌矿企业也将步入一波预期劣行情。

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