本文摘要：近年来，海外投资热潮涌起，国内的央企、国企及民企争相“回头过来”，期望能在全球矿产资源配置中发挥作用，守住先机。

近年来，海外投资热潮涌起，国内的央企、国企及民企争相“回头过来”，期望能在全球矿产资源配置中发挥作用，守住先机。根据中铝矿产资源有限公司副总经理王思德在日前举行的2014矿业投资经验交流会上获取的数据：目前，中资海外触入股矿业上市公司共106家，有79家是中资企业参予触入股，其中有44家国企和33家民企。2008年~2012年是触入股海外上市公司的高潮期。

国内矿企有60%投资到了澳大利亚，其次是加拿大，再度是美国，在这三国的投资项目约占了中国海外触入股项目的70%，投资的热门矿种还包括金、铜、铁、铅、锌、钻石、煤炭、镍、铀等。虽然投资激情加剧，投资行动保守，但实际的投资结果却多是事与愿违，约有80%的海外矿产投资企业都以告终收场。毕竟，专家们指出主要缘于国内矿企对海外投资环境和流程的陌生及投资过程中的盲目波澜。

《荀子·王霸篇》中说，农夫朴力而寡能，则上朴实天时，下朴实地利，中得人和而百事不废置。农耕如此，矿业投资亦如此。在海外项目投资过程中，不仅必须公司不具备强劲的投资实力和给力的运作能力，更加必须全面地审时度势，倚赖“天时、地利、人和”，筛选而行。

“天时”王思德在演说中谈及，现在中国矿企海外投资普遍存在时机辨别不许的问题。大部分中资企业是在经济危机愈演愈烈后的2008年~2012年矿业次高峰阶段乘机“抄底”海外矿业的。有关资料表明，全球金融危机时，中国经济首度衰退，外汇储备额可观，企业所受创伤较小，资金充裕且成本低，具备海外收购能力。

相比之下，金融危机使很多海外企业资金链再次发生脱落，经常出现艰难，于是以期望着获得外界援助。因此，无论是市场的变化还是吞并的成本，都为中国企业获取了相当大的机遇。2009年，中国企业的海外收购不道德次于德国，居于世界第二位。

这是天赐良机，很多中国企业也逃跑了这个良机。比如历史上仅次于的海外股权投资就再次发生在2009年2月。当时中国铝业与力拓公司签订协议，计划以140亿美元大股东力拓，如果交易已完成，中铝持有人的力拓股份将未来将会下降到18%。

力拓是世界三大铁矿石巨头之一，全球市场占有率较高。国际金融危机愈演愈烈后，铁矿石价格暴跌，力拓在资金上经常出现了艰难，负债387亿美元，急需外部资金补备;而中国必须有价格平稳、供应充份的优质铁矿石资源。中铝并购力拓正是在这样一个兼备国家战略机遇和世界经济机遇基础下展开的。

虽然中铝对力拓收购案最后以力拓的撕毁而完结，力拓依据双方签订的合作与继续执行协议向中铝缴纳了1.95亿美元的违约金。但不可否认，从这次收购中，我们看见了瞅准时机对国内企业跨足海外市场来说，是极其重要的盈利确保。除了特定的环境下可谓的投资机遇外，有所不同时期内国际大宗矿产品价格的下跌和暴跌也是境外矿业投资应当考虑到的。

矿产品既有普通商品的属性，也有自身的特性。国土资源部信息中心研究员葛振华指出，矿产品是一种十分类似的商品，因此影响国际矿产品价格的因素很多，且具备多元化、变得复杂的特点，但影响国际矿产品价格走势的主要因素为供给因素、市场需求因素、突发事件及金融因素。转入新世纪以来，随着我国经济的稳定较慢发展，对矿产资源的市场需求大幅度快速增长，我国已沦为全球仅次于的矿业生产国、矿产品消费国和矿产品贸易国，同时也造就了全球矿产品贸易的兴旺，性刺激了矿产品价格的持续下跌。

葛振华预测，根据周期理论，长达10年的矿业经济牛市早已完结，调整期将有3年~5年，整体矿业经济正处于低潮期，消化移往生产能力将是最重要的内容。所以，中国矿企在展开海外投资时，必然要考虑到时机问题。“地利”澳大利亚、加拿大、美国，三足鼎立的海外投资目的地无非叫人感慨万千。

中国矿企在投资的地域自由选择上，多数仿效西方矿业公司的套路，将矿业成熟期地区列入选用。但令人车祸的是，大多数中资企业在这3个国家遇上的困难和伤痛毕竟最少的。众所周知的中信泰富Sino-iron项目乃是一个大“困难”。Sino-iron项目是澳大利亚史上仅次于的磁铁矿研发项目，中国钢铁业堪称对其寄予厚望。

但是，该项目却沦为了中信泰富数年来弥漫不去的噩梦：当初一时冲动的拍板投资，之后堕入了西澳磁铁矿的成本“黑洞”。除了前期的勘探投资外，在项目实际实行过程中也遇上了很多问题。澳洲磁铁矿的结晶颗粒比国内磁铁矿小很多，研磨成本远高于国内;当时中冶指出可以从中国带上技术人员到澳大利亚，但因为澳大利亚的高低收入容许，所有合约都必需外包给西澳本地公司做到，中冶因此要缴纳多达10倍的劳工费用。

相比之下，中国有色在赞比亚和刚果金投资的铜矿、首钢在秘鲁的铁矿、中冶集团在巴基斯坦的铜矿和铅锌矿以及安徽外座落在津巴布韦的钻石矿等项目，运营一起要成功和精彩得多。除了地点的自由选择外，项目的自由选择也很最重要。专家建议，可以从矿床矿产类型及研发环境展开评价。

只不过，澳大利亚的铁矿石投资分成赤铁矿和磁铁矿两大类。赤铁矿只需通过非常简单轧碎及检验的预处理过程后，就可以作为原料出口至各地钢铁厂，主要集中于在皮尔巴纳地区(Pilbara);而磁铁矿必需经过研磨及萃取，平均值成本可行性估算为赤铁矿一倍，主要坐落于西澳中西部地区。

力拓、必和必拓等在西澳的铁矿石全部为赤铁矿，除了中国企业，少有其他国家不愿投资磁铁矿项目。但目前为止都没一家中国企业需要顺利研发西澳磁铁矿。但让人深感奇怪的是，中国企业在澳投资的铁矿项目完全全部为磁铁矿，投资总额多达1000亿元人民币。

因此，中信泰富在澳大利亚磁铁矿研发上遇上的难题并非个例，而是中国在澳投资企业广泛面对的困境。记者从国资委了解到，由于西澳磁铁矿研发风险极大，自2011开始，中国企业已基本暂停投资西澳磁铁矿。

所以，“在不适合的地方做到不合适的项目”，写在了中国企业海外投资告终教训集里最显眼的方位。“人和”有道是：天时不如地利，地利不如人和。专家们指出，除了好的时机和好的投资地、有前景的投资项目，对当地资源环境及人文环境展开详细的理解也是中国企业必不可少的一节课。

海外矿产研发领域可不是“外来的和尚不会念经”，而是必需入乡随俗，因势而动。中国企业首先要舍弃的就是强制性有限公司思维。不少中资企业是用中国股市的投机思维来有限公司海外上市公司的，不论这个公司姓甚名谁，都一门心思想将其“整编”。这样一来，中国企业投资不牵涉到外部利益团体，决策比较非常简单;但也带给了很多艰难，除了导致较高投资成本外，还由于中国企业不熟知被投资国的政策法规和商业运作环境，造成后期运营管理艰难增大。

其次，政治风险也是海外投资必需考虑到的。由于中国海外矿业投资大多坐落于发达国家或一些颇受发达国家价值观影响的地区，中国企业较大规模的海外并购常常受到发达国家在舆论和政治上的恶评，因此政治风险是中国企业投资海外大型资源项目所面对的主要系统性风险。

比如加拿大，虽然这是一个社会制度平稳、法律法规完善半透明、政府职责明晰的国家，但仍然不存在一定的政治风险。2012年中海油耗资151亿美元并购加拿大尼克森公司，过程中遇上的艰难正是“加拿大投资法”的改动和政府态度的摆动。此后，加拿大对外国国有企业回国特投资的态度也再次发生了改变，造成了中国企业回国特投资热情的降温。

另外，基础设施也是海外投资必需考虑到的因素。很多投资地都是地广人稀，几乎不具备铁路、公路、电力、网络通讯服务等企业运营所需的基础设施。部分地区现有的基础设施也有可能无法符合企业运营的长时间市场需求，必要造成企业无法按计划展开产品运输和销售，导致产品积压、仓储设施压力极大，相当严重时甚至造成生产不得不减缓。

因此，即便这些地区的矿产品位低于已盈利的中国在产矿山，其投资和运营成本仍有可能低于中国，盈利并非易事。所以在投资之前，企业必需依据当地基础设施建设水平，取决于一下项目可行性。再者，对投资地的本土文化缺少理解以及与土著居民的关系处理不当，也是很多项目告终的最重要原因。

很多中国企业在海外遇上了原住民、工会组织、环保人士和社会公众等对投资不道德和企业运营的阻碍。今年年初，南非矿工大罢工拒绝加薪给全球铂金三巨头造成了相当严重的损失;9月份，全球仅次于铜矿——智利埃斯孔迪约铜矿将近2800名矿工开始了24小时“警告性”大罢工，拒绝企业获取更佳的工作环境。因此，企业在投资初期必须与利益涉及方达成协议，具体双方的权利和责任。最后，还被迫考虑到疾病等风险。

让人风之丧胆的埃博拉疫情大规模地毁坏了西非的矿业生产。涉及媒体报道称之为，这个全球矿业经济曾多次很有前途的前沿地带，现在布满了工程进度陷于衰退的矿业项目。埃博拉疫情的愈演愈烈吓阻了大量船舶和飞机，外国人争相退出了在当地的投资，在疫情最相当严重的几内亚、利比里亚和塞拉利昂等，本地人失去了成千上万的就业机会。

回应，中国企业要引以为鉴。

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